
Jak na úspěšný exit: Strategický průvodce pro VC fondy a zakladatele
Oliver Bori / před 8 měsíci
Během životního cyklu VC fondu bývá strategické plánování kolem investičních exitů často opomíjeno. Většina pozornosti se totiž soustředí na metriky jako jsou IRR, ROA a další výkonnostní ukazatele. Jenže absence dobře připravené exitové strategie může způsobit zásadní problémy, obzvlášť ve chvíli, kdy se blíží konec investičního období a LPs (Limited Partners) očekávají zhodnocení svých vkladů. Pokud fond v tu chvíli není připravený a sahá po rychlých řešeních nebo dokonce last minute „výprodejích“, vysvětlit slabší výsledky LPs je velmi složité. A ještě složitější bývá obhájit, proč se nevyužily lepší příležitosti dříve.
V Tack Room Capital jsme byli svědky mnoha takových situací. Často jsme byli přizváni k urgentním transakcím, kterým se dalo předejít lepším plánováním. Když je tlak na rychlé zhodnocení investice, mají při vyjednávání navrch protistrany a fond ztrácí prostor pro strategické manévrování.
Bez včasného a proaktivního plánování a exekuce se výstupy mění v sérii uspěchaných a nevýhodných rozhodnutí, která nakonec dopadnou na všechny, od zakladatelů přes management až po investory. Jak na to teda správně?
Akční kroky pro včasné plánování exitu
Vytvořte komplexní roadmapu exitu
Pro každou portfoliovou firmu si do tří let od počáteční investice stanovte možné scénáře exitu (M&A, sekundární prodeje, IPO).
Zaveďte kvartální revize připravenosti k exitu.
Definujte klíčové milníky připravenosti na exit
Ujistěte se, že finanční ukazatele portfoliových firem jsou v pořádku a připravené na audit.
Včas vyřešte nejasnosti ve struktuře řízení nebo komplikace v cap table.
Další výzvou je stigma spojené se sekundárním prodejem (Secondary Sale). Sekundární prodeje se často berou jako signál špatných výsledků, selhání nebo slabého vedení. Jenže realita je složitější. Smluvní závazky venture kapitálových společností vyžadují včasné exity, což vytváří konflikt, který je bez pečlivé strategie složité vyřešit.
Jak zvládnout vnímání sekundárních prodejů
Vzdělávejte stakeholdery
Sekundární prodej představte jako nástroj řízení likvidity, ne jako známku problémů.
Používejte data z trhu, která ukazují úspěšné sekundární výstupy v podobných oborech.
Spolupracujte s důvěryhodnými kupujícími
Navazujte vztahy se sekundárními investory, kteří rozumí hodnotě vašeho portfolia a nabídnou férové podmínky.
Dobře nastavená komunikace mezi VC fondem a portfoliovými firmami je naprostý základ. Otevřený a pravidelný dialog pomáhá oběma stranám nastavit exitovou strategii včas, sladit očekávání a určit klíčové stakeholders, kteří povedou celý proces. Byli jsme mnohokrát svědky situace, když se exit řešil až pod tlakem. Výsledkem je frustrace na všech stranách.
Akční kroky pro komunikaci
v rámci portfolia VC
Vytvořte komunikační plán pro diskuzi o exitu
Dvakrát ročně naplánujte strategická sezení zaměřená čistě na scénáře exitu.
Sdílejte tržní trendy a benchmarking valuací. Pomůže vám to udržet očekávání realistická a sladěná.
Jmenujte tzv. Exit Champions
Vyberte ve firmě jednoho člověka, který bude zodpovědný za interní i externí aktivity v rámci celého procesu exitu.
Příprava je klíčová. Kromě vnitřního souladu musí být na chystanou transakci připraveni i ostatní hráči – zaměstnanci, investoři, poradci. Udržet všechny v první linii není jednoduché. Ale když se do hry včas zapojí zkušení transakční poradci, může to udělat zásadní rozdíl.
Konkrétní To-Dos pro přípravu transakce
Postavte Deal Team včas
Zapojte právníky, finanční experty a M&A poradce minimálně 12 měsíců před plánovaným exitem.
Udělejte si due diligence nanečisto, pomůže vám odhalit všechny Red Flags.
Slaďte očekávání všech stakeholders
Uspořádejte workshop se stakeholdery ještě před spuštěním procesu a nastavte cíle, role a proberte potenciální konflikty.
Jak pomáháme v Tack Room Capital
V takových situacích přicházíme na scénu my. Přicházíme s komplexním a vždy na míru ušitým přístupem k exitovým strategiím. Jsme zvyklí sladit zájmy všech stran, vyjednávat férové podmínky a doručovat výsledky v daném čase i rozpočtu. Máme za sebou transakce všeho druhu od přátelských dohod až po velmi komplikované exity, kde šlo o hodně a času bylo málo. Díky našim zkušenostem a schopnosti předvídat pomáháme z každého exitu udělat příběh s dobrým koncem.
Pár tipů na závěr
Myslete v delším horizontu. Každá transakce ovlivňuje dlouhodobou reputaci a důvěryhodnost fondu.
Načasování je všechno. Nečekejte, až vám sám trh ukáže příležitost pro exit. Naučte se příležitosti sami vytvářet.
💡 V odvětví, kde úspěch není definovaný jen počátečními výnosy,
je dobře provedený exit klíčem k dlouhodobé důvěryhodnosti. Jsme
tu od toho, abychom pomáhali venture kapitálovým společnostem
a zakladatelům strategicky řídit transakce, aby se mohli plně soustředit
na svoji práci.

Oliver Bori
Partner
ob@tackroomcapital.com
+420 775 672 766